El esperado recorte de tasas de la Reserva Federal finalmente llegó esta semana, lo que marca un cambio significativo en la política monetaria después de años de ajuste. Los inversores inicialmente celebraron el recorte de 50 puntos básicos con una ola de optimismo, lo que impulsó las acciones al alza. Sin embargo, la exuberancia duró poco, ya que las preocupaciones sobre las ganancias corporativas y la desaceleración del crecimiento económico comenzaron a pesar en los mercados.
A pesar de la turbulencia, los principales índices registraron ganancias durante la semana. El S&P 500 cerró con un alza del 1,4%, el Dow Jones Industrial Average sumó un 1,6% y el Nasdaq Composite ganó un 1,5%. A principios de la semana, el S&P 500 alcanzó un máximo histórico y el Dow cerró en un récord. Sin embargo, la sesión de negociación del viernes hizo caer al S&P, lo que puso de relieve la fragilidad de la actual recuperación.
Próximos datos que pondrán a prueba las afirmaciones de Powell
La pregunta clave para los inversores en los próximos días será si los nuevos datos económicos respaldan la afirmación del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que la economía estadounidense sigue siendo resistente. El calendario económico de esta semana está repleto de informes fundamentales, en particular la lectura del PIB del segundo trimestre que se publicará el jueves. Los analistas también seguirán de cerca la publicación el viernes del índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Reserva Federal.
Si bien Powell se abstuvo de declarar la victoria sobre la inflación, expresó optimismo de que las presiones sobre los precios están disminuyendo. Se espera que el índice PCE muestre un aumento interanual del 2,3%, por debajo del 2,5% del mes anterior. Esta disminución indicaría que el agresivo ajuste monetario de la Fed durante los últimos dos años ha comenzado a surtir efecto, pero el objetivo de inflación a largo plazo del banco central del 2% sigue siendo difícil de alcanzar.
Las ganancias corporativas y los indicadores económicos en el punto de mira
Los informes de ganancias corporativas también impulsarán el sentimiento del mercado en la próxima semana, con Costco (COST), Micron (MU) y Accenture (ACN) entre las empresas clave que publicarán sus resultados trimestrales. Los inversores están ansiosos por ver si estas empresas pueden cumplir con las expectativas en un contexto económico más desafiante.
Como señaló Powell, los riesgos para el empleo han aumentado, aunque los riesgos de inflación han disminuido. El mercado laboral, que se ha mantenido ajustado durante gran parte de la recuperación de la pandemia, ahora muestra signos de enfriamiento. Si esta tendencia continúa, podría crear nuevos desafíos para la Fed mientras equilibra su doble mandato de controlar la inflación y maximizar el empleo.
¿Hacia dónde se dirige la Reserva Federal a partir de ahora?
Ahora que el recorte de tasas ya está en vigor, el público puede esperar nuevos comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal en los próximos días. Al menos ocho funcionarios, entre ellos Powell, el vicepresidente de supervisión de la Fed, Michael Barr, y el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, tienen previsto hablar en conferencias o hacer comentarios. Estos discursos probablemente proporcionarán más información sobre el proceso de toma de decisiones de la Fed y el futuro de la política monetaria.
La Fed ha indicado que es probable que se produzcan dos recortes más de 25 puntos básicos de las tasas antes de fin de año, y que hay más recortes previstos para 2025. Powell ha rechazado la idea de que el banco central está tratando de ponerse al día, subrayando que el recorte de 50 puntos básicos no debería considerarse un nuevo estándar. Sin embargo, los críticos sostienen que la Fed debería haber relajado las tasas antes, y algunos analistas temen que un ciclo de flexibilización más agresivo podría dificultar la consecución del objetivo de inflación del 2%.
Las acciones tecnológicas reciben impulso, pero ¿por cuánto tiempo?
El recorte de tasas de la Reserva Federal ha proporcionado un impulso bienvenido a las acciones tecnológicas, un sector que ha estado buscando su próximo catalizador. Todas las acciones de los llamados "Siete Magníficos" menos una (Meta (META), Apple (AAPL), Alphabet (GOOG, GOOGL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) y Tesla (TSLA)) registraron ganancias la semana pasada, superando al mercado en general. Nvidia (NVDA), el único rezagado, perdió más del 2% al enfrentar la volatilidad luego de una fuerte racha a principios de año.
Los inversores tecnológicos tienen la esperanza de que las tasas de interés más bajas reaviven el crecimiento en el sector, en particular después de una temporada de resultados dispar en la que Wall Street se mostró resentido por el gasto masivo en inteligencia artificial. Sin embargo, algunos analistas advierten que el potencial alcista de las acciones tecnológicas puede ser limitado. El jefe de estrategia de acciones estadounidenses de Citi, Scott Chronert, advirtió que, a medida que el crecimiento de estas empresas se vuelve más difícil de sostener, incluso las acciones más alcistas podrían enfrentar desafíos.
El camino a seguir para los inversores
Mientras la Reserva Federal se embarca en un nuevo capítulo de flexibilización monetaria, los inversores se quedan con una serie de preguntas sin respuesta. ¿Seguirá debilitándose el mercado laboral? ¿Se puede controlar la inflación sin desencadenar una recesión? ¿Y cómo se comportarán las ganancias corporativas en un entorno de desaceleración del crecimiento económico?
Con más datos y comentarios de la Reserva Federal en el horizonte, las respuestas a estas preguntas probablemente determinarán la dirección del mercado en las próximas semanas. Los inversores deberán mantenerse alerta, equilibrando el optimismo sobre los recortes de tasas con la cautela sobre los desafíos que se avecinan.
Por Orlando J. Gutiérrez